个股点评：
华能水电（600025）：公司7月4日晚间公告，2023年上半年完成发电量370.95亿千瓦时，同比减少25.44%，上网电量368.09亿千瓦时，同比减少25.48%。2023年上半年发电量减少的主要原因：一是由于2022年汛期来水不足，导致2023年初水电梯级蓄能同比减少61.37亿千瓦时；二是2023年上半年澜沧江流域来水同比偏枯约2.5成。其中乌弄龙、小湾和糯扎渡断面来水同比分别偏枯22.5%、25.4%和28.4%。
公司在互动平台披露公司水资源费按照发改价格（2009）1779号、云财税(2004)52号文规定执行，具体标准为装机容量30万千瓦以上大型(包括特大型)水电企业发电取用水按8厘/千瓦时收取；装机容量5-30万千瓦中型企业按7厘/千瓦时收取；装机容量5万千瓦以下小型企业按4厘/千瓦时收取。库区基金按照财综（2008）90号、云财综（2009）5号文规定执行，具体标准为根据实际上网销售电量，装机容量5万千瓦以上水电站按8厘/千瓦时收取，2.5-5万千瓦的按6厘/千瓦时收取。
公司拥有澜沧江全流域干流水电资源开发权，全面负责澜沧江流域建设和运营。澜沧江干流水电基地，位列“中国十三大水电基地规划”之七。澜沧江-湄公河流经中国、老挝、缅甸、泰国、柬埔寨、越南等6国，干流全长4880公里，流域面积81万平方公里，年平均径流量4750亿立方米，我国境内干流长约2161公里，流域面积16万平方公里，约占澜沧江-湄公河全流域面积的20%、多年平均径流量的13.5%。华能水电统一负责澜沧江干流水能资源开发，梯级电站开发包括西藏昌都至云南南腊河口出国境处范围。
澜沧江国内共分三段开发：澜沧江上游西藏段、澜沧江上游云南段及澜沧江中下游段。
澜沧江上游云南段的梯级开发方案分为一库七级，即：古水水电站、乌弄龙水电站、里底水电站、托巴水电站、黄登水电站、大华桥水电站和苗尾水电站，规划总装机容量883万千瓦。其中古水水电站具有季调节能力，系澜沧江上游云南段的“龙头水库”。澜沧江中下游段的梯级开发方案分为两库八级，即：功果桥水电站、小湾水电站、漫湾水电站、大朝山水电站、糯扎渡水电站、景洪水电站、橄榄坝水电站和勐松水电站。规划总装机容量1651.50万千瓦。其中小湾水库及糯扎渡水库具有多年调节能力。目前华能水电电站主要分布在云南段和中下游段，公司总装机2821.98万千瓦，其中水电装机2296.48万千瓦、火电装机360万千瓦、新能源装机165.5万千瓦。根据华能水电公告，公司未来将投资583.81亿元，建设西藏地区水电站项目。
在此前的点评中我们已经提到，西藏地区水电站与公司原有水电项目相比，性价比并不高，存在摊薄现有股东的权益的风险。
中国神华（601088）:公司实施了2022年度的分红方案合计506亿元，其中A股分红约420亿元。公司累计分红数额远超A股的股王贵州茅台。公司的主要产能集中在神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区这五大矿区。2022年商品煤产量313.4百万吨，同比增长2.1%，2022年的煤炭销售平均价格为644元/吨，同比增长了9.5%，对应2021年售价588元/吨。2022年煤炭保有资源量为329亿吨，煤炭保有可采储量为138.9亿吨，煤炭可售储量为98.0亿吨
2022年总售电量179.81十亿千瓦时，占同期全社会用电量86372亿千瓦时的2.1%，其中市场交易电量达162.92十亿千瓦时，占总售电量的比例上升至90.6%，2022年电价有所上涨，平均售电价格418元/兆瓦时（2021年348元/兆瓦时），同比增长20.1%。神华发电总装机容量为40301兆瓦，其中，燃煤发电机组总装机容量39164兆瓦，占全社会火电发电装机容量13.3亿千瓦的2.9%。
相对中国神华８%附近的股息收益率，是远远高于十年期国债的收益率的，中国神华以煤炭为基础，形成了煤炭“生产、运输（铁路、港口、航运）、转化（发电及煤化工）”的一体化运营模式，这样公司业绩的周期性得到平滑，可以说是煤炭股中业绩稳定性最高的，公司个位数的估值仍然偏低。
京东方A（000725）：公司在接待投资者时披露，2022年二季度到2023年一季度，LCD领域的波动幅度较大，本次行业波动与以往行业波动不同的是，除了行业自身的发展规律外，行业受外部不确定性因素的影响较大。一是2021年集中的需求释放提前透支了部分消费，导致需求的快速、大幅波动；二是全球形势的不稳定，导致消费者消费心态趋紧、意愿不足。公司认为，随着上述不确定性因素逐渐被消化，行业自身的发展规律起主导作用的供需关系会逐步恢复，行业也将恢复健康成长。
2023年面板行业处于修复过程，大尺寸LCD产品价格自一季度以来持续上涨。在行业供给端，随着行业内存量产能逐步退出、新增产能总量有限且产能释放节奏平缓，市场份额逐渐向公司在内的行业头部企业集中，行业集中度大幅提升，尤其是2022年二季度末以来，行业内出现相对默契的稼动率调整，供给结构持续改善。未来，LCD行业将逐步进入成熟期，公司作为行业头部企业，将受益于行业竞争格局的持续改善。
产品价格方面，根据咨询机构分析及预计，2023年3月以来，主流尺寸TV面板价格持续全线上涨，三季度将维持上涨趋势；MNT类产品6月起部分尺寸产品价格涨幅逐渐扩大；NB类产品价格保持稳定，7月有望迎来上涨。
2022年公司柔性AMOLED出货量近8,000万片，同比增长超三成，基本完成年度出货量目标，高端产品占比提升尤为显着。但受终端消费疲软的影响，行业整体出货增长率不及预期，同时，在部分客户入门级产品中出现明显的低价竞争，入门级柔性AMOLED产品价格出现大幅下降，受折旧压力影响，公司柔性AMOLED业务短期业绩承压。2023年，随着公司柔性AMOLED业务的持续成长，以及客户端份额的持续增加，预计公司柔性AMOLED产品的出货量有望继续保持大幅增长。2023年一季度，公司柔性AMOLED出货量接近3000万片，2023年全年公司柔性AMOLED出货量目标为超过1.2亿片。
2022年，公司已公告拟控股华灿光电事宜，未来公司将基于半导体显示，主动式驱动、高速转印以及LED外延芯片等4大核心技术领域的优势，构建Mini LED直显、Mini LED背光、Micro LED以及以此三大技术延伸出来的智慧终端领域的发展，形成整体的发展格局。
华灿光电（300323）：中国证券监督管理委员会同意公司向京东方发行股票的注册申请。此前公告，拟向京东方发行372,070,935股公司股份，发行股票的价格为5.60元/股，拟募集资金总额为20.84亿元，募集资金扣除发行费用后的净额用于Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目、补充流动资金。在本次向特定对象发行完成后，公司控股股东将变更为京东方，公司的实际控制人最终变更为北京电控。公司将成为京东方控股子公司。控股股东京东方未来可能向华灿光电采购Micro LED晶圆和像素器件，而华灿光电也有可能向北京电控下属企业北方华创采购机器设备。
华灿光电成立于2005年，目前有张家港、义乌、玉溪三大生产基地。历经十几年的发展,华灿光电已成为国内第二大LED芯片供应商,国内第一大显示屏用LED芯片供应商，其产品广泛应用于显示屏背光源，是京东方显示屏产品的重要组成部分，属于京东方的上游企业。
